一天暴跌24%，市值蒸发167亿。7月28日，老铺黄金收报302.2港元，从一年前1083.8港元的历史高点跌去超72%，市值从1800亿港元缩水到53http://www.1316.cc4亿，1200亿就这么没了。

公司前夜刚发半年报预告：上半年净利润43亿以上，同比增长超八成。但拆开看，二季度净利润环比一季度暴跌超过1316世界之最八成。一季度那种“天猫单日破10亿”的疯抢１３１６．ｃｃ场面，二季度彻底凉了。

根子出在金价上。老铺黄金玩的是一口价，金价涨的时候，消费者抱着买了还能升值的心态，愿意为每克2400元的溢价买单，这比周大福贵出近千元。可当国际金价从年初5600美元/盎司的历史峰值掉头跌到4018美元，半年跌去28%，投资属性一退潮，大家开始冷静算账：花溢价买一口价黄金，到底值不值？

更狠的是投行集体变脸。高盛、摩根士丹利目标价下调超四成，招商证券直接给出“沽售”评级，目标价304港元，几乎就是按收盘价定的价。1601316世界之最亿库存堆在仓库里，如果销售持续疲软，减值压力还在后头。

从“中国爱马仕”到“黄金贸易商”，老铺黄金用一年时间走完了http://www.1316.cc估值回归。534亿市值，是底还是腰？答案要看金价脸色，更要看它能不能真正建立起不依赖金价上涨的品牌定价权。在那之前，每一次金价波动，都是悬在头顶的剑。